Закрыть

Выберите город

Закрыть

Война и мир валютных рынков

Война и мир валютных рынков

Банки продолжат текущая сокращение долгосрочного инвестиционного финансирования.

Практически весь ажиотаж вокруг встречи Минфинов и глав Центробанков Б20, прошедшей в прошлом месяце в Москве, был связан с так называемыми «валютными войнами»: представители некоторых развивающихся стран обвинили развитые экономики в преследовании нестандартной монетарной политики. Но еще одна животрепещущая проблема, касающаяся финансирования долгосрочных инвестиций, незаслуженно осталась в тени, несмотря на то, что завершающая фаза сворачивания нетрадиционной монетарной политики потребует восстановления или создания новых долгосрочных активов и обязательств в мировой экономике. Банкротство Lehman Brothers в 2008 году привело к скачку премии за риск, вызвав панику на финансовых рынках, что ослабило активы США и не только, а также спровоцировало угрозу кредитного кризиса. Дабы избежать экстренной распродажи активов - которая привела бы к беспорядочному коллапсу балансов в частном секторе, возможно, к новой «Великой депрессии» или даже распаду Еврозоны – Центробанки развитых стран начали покупки рисковых активов и увеличили кредитование финансовых институтов, тем самым расширив денежную массу.
Самые худшие опасения развеялись, однако, нестандартные меры по-прежнему активно используются повсюду, а власти при этом ссылаются на слабость текущего экономического восстановления и отсутствие альтернативных по силе воздействия рычагов политики – такой финансовой политики или структурных реформ, которые могли бы заменить монетарную политику в довольно сжатые сроки. Дело в том, что несколько лет ультрамягкой монетарной политики в развитых экономиках привели к наплыву избыточной ликвидности в том числе и за их пределами, оказав дополнительное повышательное давление на более высокодоходные валюты развивающихся стран. В связи с тем, что развивающимся экономикам сложно остановить массивные притоки капитала или смягчить их последствия – из-за таких экономических ограничений, как высокая инфляция, или по причине особенностей внутренней политики – метафора «валютные войны», придуманная в 2010 году Минфином Бразилии Гвидо Мантега, получила широкий резонанс.
При этом лишь малая часть ликвидности, созданная нетрадиционными мерами монетарной политики, направляется домохозяйствам, а также компаниям малого и среднего бизнеса, которые создают львиную долю всех новых рабочих мест. Между тем, пострадавшие от кризиса мировые финансовые организации используют ликвидность для поддержания своих усилий, направленных на отказ от заемных средств и пополнение своего капитала, тогда как крупные корпорации накапливают резервы наличности и рефинансируют свой долг на выгодных условиях. В результате, темпы экономического роста и создания новых рабочих мест оставляют желать лучшего, а наличие источников инвестирования финансов в долгосрочные производительные активы – необходимое условие для поддержания роста – крайне ограничено. Некоторые полагают, что исключение побочных макрофинансовых рисков, постепенное укрепление процесса восстановления мировой экономики и повышение цен на существующие активы в итоге убедят «скопидомов» повысить уровень своей подверженности рискам со стороны новых проектов в развитых экономиках. Впрочем, такой оптимизм может быть неоправданным. В рамках недавнего саммита Б20 Всемирный банк представил «Зонтичный отчет» по Долгосрочному инвестиционному финансированию роста и развития. Данный отчет, основанный на результатах анализа различных международных организаций, указал на ряд проблемных вопросов.
Начнем с того, что банки, скорее всего, продолжат текущее сокращение долгосрочного инвестиционного финансирования. В конечном итоге, многие банки развитых стран (особенно европейских), доминировавшие в такого рода инвестициях – к примеру, финансирование крупномасштабных инфраструктурных проектов – подвергаются глубокому делевериджу и пополнению буферов капитала. На сегодняшний день банкам не удается заполнить этот пробел. Помимо этого, эффект от согласованных на международном уровне реформ в области регулирования – большую часть которых еще предстоит осуществить – проявится в ужесточении требований к банковскому капиталу, тогда как сокращение масштабов финансовой трансформации рискует оставить банки с их текущим состоянием балансов. Одним из последствий «новой нормы», судя по всему, станет дефицитное и более дорогостоящее долгосрочное банковское кредитование.
В отчете Всемирного банка также указано, что в результате сокращения объемов банковского кредитования, институциональных инвесторов с долгосрочными обязательствами (таких как пенсионные фонды, страховщики и государственные инвестиционные фонды), будут привлекать к выполнению более важных функций в финансировании долгосрочных активов. Однако для того, чтобы облегчить такие преобразования, необходимо проложить соответствующие каналы инвестирования; потребуются опыт и знания в области инвестирования и управления рисками; придется улучшить нормативную базу; также понадобятся соответствующие данные и контрольное капиталовложение. Таким инвесторам следует сфокусироваться на предприятиях малого и среднего бизнеса, которыми банки зачастую пренебрегают. И, наконец, местные рынки валют и облигаций – другими словами, внутренние рынки капитала – в развитых странах подлежат дальнейшему исследованию с целью увеличения продолжительности движения денежных потоков. Во время кризиса местные рынки государственного долга функционировали довольно неплохо, тогда как местные рынки корпоративного долга играли более скромную роль, выступая в качестве «проводника» долгосрочного финансирования. Это говорит о том, что внутренние реформы, нацеленные на сокращение эмиссионных издержек, улучшение требований о раскрытии финансовой информации, улучшение условий работы для кредиторов, а также на сдерживание тормозящего фактора, могли принести высокую прибыль.
Обеспокоенность нетрадиционными мерами монетарной политики и «валютными войнами» больше не должна доминировать в обсуждении мировой политики, особенно учитывая недавнее обещание властей Б20 не заниматься конкурентной девальвацией валют. Вместо этого мировым лидерам следует работать над максимизацией ликвидности, выработанной нестандартными мерами политики, и ее использованием для поддержания инвестиций в долгосрочные производительные активы. Такой подход – единственный способ направить мировую экономику на путь устойчивого восстановления.

Заметили ошибку? Выделите текст, нажмите Ctrl+Enter и оставьте замечание!

Комментарий (Максимум 1000 символов)

Вопрос: Первый месяц лета?

Вы знаете что-то интересное или важное и готовы этим поделиться?
Обязательно свяжитесь с нами, это очень просто!

Выберите удобный способ для связи или напрямую отправьте сообщение в редакцию через форму на этой странице.

Govorim.by

vk.com/govorimby

Внимание! Новости рекламного характера публикуются по предварительной договорённости. Подробнее цены на размещение рекламы смотрите здесь

Хотите сэкономить 30% на изготовлении кухни или шкафа-купе?

Новости Беларуси

Суд вынес приговор организаторам финансовой пирамиды "Спектр-Капитал"

Хотите узнать больше? Суд Центрального района Минска приговорил бывших сотрудников потребительского кооператива «Спектр-Капитал», который предлагал займы под 70%, но не 220

Рыженков назвал главную идею декрета о тунеядцах

Хотите узнать больше? Главная идея декрета №3 «О предупреждении социального иждивенчества» - стимулировать людей уплачивать налоги. фото: belta.by Об этом сегодня заявил 282

«Тест на гражданственность»: 99% белорусов думают, что они не могут повлиять на политику государства

Хотите узнать больше? Белорусы имеют высокий уровень базовых гражданских знаний, но при этом 99% из них считают, что никак не могут влиять на политику государства. фото 187

Reuters: Минск начал замещать российскую нефть поставками из Ирана

Хотите узнать больше? Как сообщает агентство, госкомпания «Белоруснефть» приобрела 80 тыс. тонн (порядка 600 тыс. барр.) нефти из Ирана (продавцом выступила Национальная 211

Таможня России будет контролировать белорусскую границу с помощью «мобильных групп»

Хотите узнать больше? В условиях введения пограничной зоны с Беларусью Федеральная таможенная служба России продолжит работу в режиме мобильных групп, которые будут 197

Литовский министр заявил, что Еврокомиссия потребует стресс-тесты со строящейся БелАЭС

Хотите узнать больше? Еврокомиссия (ЕК) потребует проведения стресс-тестов на строящейся в белорусском Островце Белорусской АЭС (БелАЭС) и намерена не делать никаких 272

Кобяков: Никакого печатания эмиссионных денег ни в коем случае быть не должно, это прошедший этап

Хотите узнать больше? Эмиссионное печатание денег — не более чем прошедший этап в истории экономического развития в Беларуси. Об этом по итогам совещания у главы 246

Российский рубль рванул вслед за нефтью

Хотите узнать больше? Курсы доллара и евро на Московской бирже обновили минимальные значения с лета 2015 года. Американская валюта по отношению к рублю упала на 40 копеек, 296