Закрыть

Выберите город

Закрыть

Устоят ли власти от соблазна накачивать экономику рублями?

Устоят ли власти от соблазна накачивать экономику рублями?

В будущем году власти планируют проводить жесткую денежно-кредитную политику. По данным Naviny.by, речь идет о том, чтобы существенно снизить объемы кредитования по сравнению с 2011 годом.

Предварительные прогнозы предполагают, что рублевые требования банков к экономике вырастут в будущем году только на 9%. Устоят ли власти от соблазна накачивать экономику рублями?

В нынешнем году темпы кредитования существенно опережают задание. Основные направления денежно-кредитной политики на 2011 год предполагали, что требования банков к экономике увеличатся на 24-25%. Вместе с тем, экономика в первом полугодии кредитовалась настолько активно, что уже за январь-август только рублевые требования банков к экономике увеличились на 26,7%.

На фоне продолжающегося валютного кризиса и заявлений Национального банка об ужесточении денежно-кредитной политики опубликованные Нацбанком данные о темпах роста широкой денежной массы удивили. Рост наличных денег в обращении (агрегат М0) только за апрель составил почти триллион рублей, или 21,3% (23,5% с начала года). Жесткой такую политику назвать никак нельзя. Значит ли это, что Нацбанк включил печатный станок? И чем грозит такая мягкая "жесткая" денежно-кредитная политика?

По оценкам экспертов, резкий рост наличной денежной массы в сентябре связан в том числе с увеличением зарплат, а также с единовременными выплатами пенсионерам и бюджетникам по 500 тыс. рублей, которые необходимо было подкрепить наличностью. Это способствует сохранению инфляционных и девальвационных рисков в экономике, а также оказывает давление на потребительский и валютный рынок.

В нынешнем году, как ни парадоксально, макроэкономические показатели, несмотря на кризис, выглядят совсем неплохо. Если оставить за скобками сверхвысокую инфляцию и резкую девальвацию белорусского рубля, другие индикаторы находятся в допустимом коридоре. Поэтому, если захотеть, благодаря статистике жизнь в стране можно расписать в радужных цветах.

Заместитель главы Администрации президента Андрей Кобяков как раз и постарался это сделать. Выступая с докладом перед российскими журналистами на недавней пресс-конференции президента, высокопоставленный чиновник подчеркнул, что экономика Беларуси развивается не хуже, а даже лучше, чем в других странах.

Для подтверждения Кобяков привел данные о росте ВВП, который за январь-август вырос на 9,1% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года. В России и Украине, подчеркнул замглавы президентской администрации, ВВП растет гораздо более скромными темпами (соответственно, 4% и 5%).

В общем, если сравнивать исключительно статистические данные, белорусская экономика на фоне соседних стран выглядит просто отлично. А вот если разобраться, почему белорусский ВВП в текущем году рос быстрее, чем в соседних странах, можно сделать вывод, что гордиться здесь нечем.

Увеличение ВВП Беларуси в 2011 году обусловлено в основном за счет роста внутреннего спроса. В январе-июле Беларусь опережала почти все страны СНГ по темпам роста розничного товарооборота. За этот период прирост розничного товарооборота составил 15,3%, что намного выше среднего показателя по СНГ (6,7%).

Высокая активность на потребительском рынке Беларуси объяснима. В условиях резкой девальвации национальной валюты население весной этого года избавлялось от нее, старалось быстро конвертировать отечественные деньги в товары длительного пользования. Весенний ажиотаж на потребительском рынке привел к тому, что сейчас торговля выступает одним из локомотивов экономического роста Беларуси (вклад торговли в темп роста ВВП составил 3,1% против 1,1% в 2010 году).

Еще одним фактором экономического роста здесь являются высокие темпы роста инвестиций в основной капитал. В январе-июле Беларусь по этому показателю (темп роста — 23,8%) намного опережала другие страны (средний показатель по СНГ — 5,8%). Этот факт является предметом особой гордости белорусских чиновников.

"У нас удельный вес инвестиций в основной капитал в ВВП за прошлый год составил 38%. Большой удельный вес инвестиций позволяет не только обеспечивать простое воспроизводство основных средств, а обеспечивать расширенное воспроизводство основных средств. У наших торговых партнеров этот показатель (удельный вес инвестиций) составляет порядка 20-22% — это касается Украины, России", — заявил Кобяков в своем недавнем выступлении перед российскими журналистами.

На самом деле высокие темпы инвестиций в основной капитал в случае с Беларусью не могут являться предметом особой гордости. Напротив, именно здесь следует искать корни финансово-экономического кризиса.

По мнению Кобякова, "первопричина трудностей" белорусской экономики — отрицательное сальдо торгового баланса. Однако следует понимать, что высокие темпы роста инвестиций в основной капитал как раз и увеличивали отрицательное сальдо. Предприятия закупали импортное оборудование, и, с одной стороны, это приводило к росту инвестиций в основной капитал, а с другой — пагубно влияло на торговый баланс.

Причем финансировались поставки импортного оборудования фактически за счет… средств Нацбанка.

Дело в том, что главным источником финансирования инвестиций в основной капитал в Беларуси выступают кредиты банков. За счет таких кредитов инвестиции в основной капитал были профинансированы в первом полугодии нынешнего года на 37,3%, за счет собственных средств организаций — на 36,3%.

Высокие темпы банковского финансирования инвестиций в основной капитал обеспечивались за счет эмиссионных ресурсов. Национальный банк накачивал рублями пассивы коммерческих банков, а после этого банки под льготную ставку выдавали кредиты предприятиям. Это и приводило к тому, что в последние годы, как говорит Кобяков, удавалось "не только обеспечивать простое воспроизводство основных средств, а обеспечивать расширенное воспроизводство основных средств".

Аналитик BusinessForecast.by Александр Муха подсчитал, что объем средств Нацбанка в структуре пассивов коммерческих банков с января 2008 года по август 2011 года возрос в 21,1 раза (на 34,11 трлн рублей) и достиг на 1 сентября нынешнего года рекордных 35,8 трлн рублей.

Вброс таких впечатляющих сумм в экономику позволил обеспечить высокие темпы роста инвестиций в основной капитал, но при этом провоцировал нарастание отрицательного сальдо торгового баланса. Вот почему вряд ли стоит гордиться тем, что Беларусь опережала соседей по удельному весу инвестиций в основной капитал.

Напротив, накачка экономики необеспеченными эмиссионными деньгами показала в 2011 году, что такая политика ведет к неизбежной девальвации национальной валюты. В 2008-2010 годах этого удавалось избегать только потому, что Беларусь брала у России и МВФ большие кредиты.

В 2012 году, полагает Александр Муха, если власти откажутся от эмиссионного финансирования экономики, не стоит ждать роста инвестиций в основной капитал. Вместе с тем, считает эксперт, так как другие источники финансирования инвестиций в основной капитал ограничены, не исключено, что власти вернутся к эмиссионному финансированию экономики.

"Если новая программа с МВФ будет подписана, то в будущем году можно ожидать существенного ограничения эмиссионной политики. Однако если новой программы мы так и не увидим, скорее всего, денежные власти вернутся к эмиссионному финансированию экономики, но будут этим заниматься все-таки в несколько меньших объемах", — прогнозирует Муха.

Заметили ошибку? Выделите текст, нажмите Ctrl+Enter и оставьте замечание!

Комментарий (Максимум 1000 символов)

Вопрос: Первый месяц весны?

Вы знаете что-то интересное или важное и готовы этим поделиться?
Обязательно свяжитесь с нами, это очень просто!

Выберите удобный способ для связи или напрямую отправьте сообщение в редакцию через форму на этой странице.

Govorim.by

vk.com/govorimby

Внимание! Новости рекламного характера публикуются по предварительной договорённости. Подробнее цены на размещение рекламы смотрите здесь

Хотите сэкономить 30% на изготовлении кухни или шкафа-купе?

Новости Беларуси

22-23 красавіка адбудзецца "Фэст Экскурсаводаў"

Хотите узнать больше? 22 – 23 красавіка 2017 года па ўсёй краіне пройдзе шэраг бясплатных экскурсій для ахвотных. “Фэст экскурсаводаў”, які ўжо стаў 77

Суд вынес приговор организаторам финансовой пирамиды "Спектр-Капитал"

Хотите узнать больше? Суд Центрального района Минска приговорил бывших сотрудников потребительского кооператива «Спектр-Капитал», который предлагал займы под 70%, но не 228

Рыженков назвал главную идею декрета о тунеядцах

Хотите узнать больше? Главная идея декрета №3 «О предупреждении социального иждивенчества» - стимулировать людей уплачивать налоги. фото: belta.by Об этом сегодня заявил 378

«Тест на гражданственность»: 99% белорусов думают, что они не могут повлиять на политику государства

Хотите узнать больше? Белорусы имеют высокий уровень базовых гражданских знаний, но при этом 99% из них считают, что никак не могут влиять на политику государства. фото 192

Reuters: Минск начал замещать российскую нефть поставками из Ирана

Хотите узнать больше? Как сообщает агентство, госкомпания «Белоруснефть» приобрела 80 тыс. тонн (порядка 600 тыс. барр.) нефти из Ирана (продавцом выступила Национальная 217

Таможня России будет контролировать белорусскую границу с помощью «мобильных групп»

Хотите узнать больше? В условиях введения пограничной зоны с Беларусью Федеральная таможенная служба России продолжит работу в режиме мобильных групп, которые будут 204

Литовский министр заявил, что Еврокомиссия потребует стресс-тесты со строящейся БелАЭС

Хотите узнать больше? Еврокомиссия (ЕК) потребует проведения стресс-тестов на строящейся в белорусском Островце Белорусской АЭС (БелАЭС) и намерена не делать никаких 276

Кобяков: Никакого печатания эмиссионных денег ни в коем случае быть не должно, это прошедший этап

Хотите узнать больше? Эмиссионное печатание денег — не более чем прошедший этап в истории экономического развития в Беларуси. Об этом по итогам совещания у главы 248