Закрыть

Выберите город

Закрыть

Почему госкомпании развивающихся стран превосходят частных конкурентов на рынке акций

Почему госкомпании развивающихся стран превосходят частных конкурентов на рынке акций

Многие западные инвесторы убеждены, что государственные компании из развивающихся стран должны торговаться с дисконтом к своим конкурентам из частного сектора. Вопреки этой логике подобные компании с госдолей в капитале не менее 30% опередили своих частных коллег на 260% с момента прохождения фондовым рынком своего кризисного дна в октябре 2008 года, подсчитали в Morgan Stanley.

В последнее время инвесторы активно говорили о том, что перспективы вложений на развивающихся рынках неочевидны в силу того, что многие компании в этих странах контролируют местные правительства, которые воспринимают эти структуры как придаток государственной машины. Интересы же миноритарных акционеров при этом игнорируются. Вместе с тем в Morgan Stanley подсчитали, что с 2001 года общий результат 122 компаний из индекса MSCI Emerging Markets, не менее 30% акций которых принадлежит государству, опередил своих независимых конкурентов в общей сложности на 260%. С момента прохождения фондовым рынком кризисного дна в октябре 2008 года котировки этих компаний демонстрируют на треть лучший результат, причем они были более устойчивы и во время самого кризиса.

«Несмотря на то что в некоторых случаях интересы государства и миноритарных акционеров могут не совпадать, многие из этих компаний жизненно важны для экономического успеха своих стран. Более того, компании, контролируемые государством, могут выиграть от таких факторов, как госгарантии по кредитам, доступ к ресурсам, специальные ассигнования из госбюджета, налоговые льготы и послабления в регулировании», — поясняет результаты исследования один из его авторов, глава подразделения по изучению развивающихся рынков Morgan Stanley Джонатан Гарнер.

В исследовании Morgan Stanley доминируют госкомпании из Китая, их сразу 57. Далее следуют Индия (12), Россия (9), Польша (9) и Индонезия (8). Среди российских компаний такие гиганты, как «Газпром», «Роснефть», «Ростелеком», «РусГидро», ФСК и Сбербанк. Причем последний продемонстрировал фантастический рост котировок: по сравнению с октябрем 2008 года акции банка прибавили около 400%. Примечательно, что в случае с «Газпромом» и «Роснефтью» рост был более скромным — 83 и 66% соответственно. Примечательно, что в исследовании отмечается, что госконтроль приносит наибольшие выгоды компаниям из энергетического сектора — на них приходится почти две трети общей рыночной капитализации исследованных госкомпаний. Рыночная капитализация государственных компаний больше, чем частных, — в среднем 16,9 млрд долл. против 7,6 млрд.

Вопреки сложившемуся стереотипу госкомпании более щедры на выплаты акционерам — их дивидендная доходность в среднем равна 3,2% против 2,7% у компаний частного сектора. Еще в 2007 году этот показатель в первом случае не превышал 1%. Тем не менее, несмотря на многие преимущества, госкомпании по-прежнему не очень пользуются популярностью у инвесторов. Они торгуют с дисконтом в 31% к независимым конкурентам по коэффициенту «цена акции к прибыли на акцию за последние 12 месяцев» (trailing P/E). Этот показатель для них в среднем равен 7,9%. Однако в Morgan Stanley это отставание воспринимают как потенциал роста котировок. «Это предполагает, что в государственных компаниях заключена значительная относительная стоимость», — отметил Джонатан Гарнер.

Аналитики считают, что часто госкомпании конкурируют с корпорациями, подконтрольными богатым бизнесменам, где к интересам миноритариев относятся ничуть не лучше. «Я бы сказал, что в случае с компаниями, контролируемыми олигархами, рисков даже больше. Все больше инвесторов осознают, что, если они относятся к миноритарным акционерам справедливо, это увеличит инвестиции. И все останутся в выигрыше», — заявил The Financial Times глава Templeton Emerging Markets Group Марк Мебиус.

Заметили ошибку? Выделите текст, нажмите Ctrl+Enter и оставьте замечание!

Комментарий (Максимум 1000 символов)

Вопрос: 24 часа это - ?

Вы знаете что-то интересное или важное и готовы этим поделиться?
Обязательно свяжитесь с нами, это очень просто!

Выберите удобный способ для связи или напрямую отправьте сообщение в редакцию через форму на этой странице.

Govorim.by

vk.com/govorimby

Внимание! Новости рекламного характера публикуются по предварительной договорённости. Подробнее цены на размещение рекламы смотрите здесь

Хотите сэкономить 30% на изготовлении кухни или шкафа-купе?

Новости Беларуси

Уже третий за ноябрь: в Беларуси выполнили еще один смертный приговор

Хотите узнать больше? В Беларуси выполнили еще один смертный приговор — расстрелян Геннадий Яковицкий, неоднократно судимый, признанный виновным в убийстве своей 108

КГК обвинил Госкомимущество в невыполнении поручений президента

Хотите узнать больше? По данным Комитета государственного контроля, Госкомимущество ежегодно не выполняет поручения главы государства по вовлечению в оборот 74

Беларусь присоединилась к международной морской организации

Хотите узнать больше? Беларусь официально стала членом Международной морской организации ООН. Как сообщила пресс-служба Министерства транспорта и коммуникаций, по 61

Правительство компенсирует белорусским банкам потери по экспортным кредитам

Хотите узнать больше? Правительство компенсирует белорусским банкам в 2017-2018 годах потери от предоставления экспортных кредитов, сообщила пресс-служба Совмина. 58

Бывшая сотрудница минского банка сняла со счета вип-клиента крупную сумму

Хотите узнать больше? Прокуратура Заводского района Минска направила в районный суд материалы дела о мошенничестве в особо крупном размере по ч. 4 ст. 209 УК. фото: 231

Белорусы догоняют европейцев по безналичным покупкам

Хотите узнать больше? Переход на новые купюры и монеты привел в Беларуси к резкой популярности безналичных расчетов в рознице. Теперь каждую четвертую покупку в магазине 223

Плохие долги: 270 предприятий переданы в Агентство по управлению активами

Хотите узнать больше? Кредиторская задолженность в сумме 600 млн рублей передана в Агентство по управлению активами. Среди должников -- в основном сельскохозяйственные 202

Белорусским банкам некому выдавать кредиты

Хотите узнать больше? Кредитные портфели банков в 2016 году сократились, хотя денег в финансовых институтах хватает. Не хватает лишь качественных заемщиков. фото: 478