Закрыть

Выберите город

Закрыть

Европейский кризис: Лечение воздержанием только началось

Европейский кризис: Лечение воздержанием только началось

Глава Европейского центробанка Марио Драги недавно заявил, что самая опасная фаза долгового кризиса в Европе осталась позади. Но так ли обстоят дела в действительности?

Конечно, насыщение европейской банков­ской системы ликвидностью сняло напряжение на финансовых рынках. У гособлигаций Италии и Испании снова появились покупатели, да и доходность, по крайней мере итальянских бондов, заметно снизилась. Однако делать на этом основании вывод, что кризис преодолен, не более убедительно, чем говорить страдающему сердечной недостаточностью пациенту, что он уже выздоравливает, так как его подключили к аппарату искусственного кровообращения. Экономические проблемы зоны евро до сих пор не решены.

Для преодоления долгового кризиса правительствам и частным домохозяйствам в проб­лемных странах необходимо уменьшить объемы своих долгов. Путем сокращения зарплат и других расходов экономика должна восстановить свою конкурентоспособность. Кроме того, должны снизиться цены на недвижимость и другие имущественные активы, чтобы у инвесторов появилась готовность снова делать инвестиции в проблемных государствах. Однако добиться всего этого одновременно крайне трудно.

Для сокращения бюджетных дефицитов правительства снижают свои расходы и повышают налоги. Меньше денег тратят и частные домохозяйства. Одновременно они попадают под пресс растущих налогов и сокращающихся доходов. К тому же происходит падение стоимости домов, и их владельцы вдруг сталкиваются с тем, что задолженность по ипотеке начинает превышать стоимость самой недвижимости. Рано или поздно это приводит к тому, что банки прибегают к списанию ипотечных займов. Это ослабляет их балансы, ограничивая возможности по кредитованию здоровых фирм и платежеспособных частных домохозяйств. Существует угроза формирования негативной экономической спирали, которая характеризуется снижением спроса, падением цен и ростом безработицы.

Завершения кризиса следует ожидать лишь тогда, когда этот процесс коррекции завершится. Сейчас в наибольшей степени подобное произошло в Ирландии. По сравнению с пиковым значительно упал уровень зарплат и стоимости домов, и впервые после 2010 года эта страна снова имеет профицит госбюджета. Таким образом, она начинает сокращать свой внешний долг. Впрочем, перейдет ли эта фаза в стабильное экономическое выздоровление, еще не ясно.

В других проблемных странах процесс коррекции до сих пор проходит менее успешно. Так, в Испании расходы на фонд заработной платы и цены домов понизились незначительно, и дефицит платежного баланса по итогам 2011 года останется, по всей вероятности, по-прежнему в районе 4% от ВВП, а дефицит госбюджета достигает почти 9%. При этом испанская экономика сокращается примерно на 1% в год. Также со скрипом под грузом жестких программ санации и снижающегося ВВП идут дела в Португалии и Италии.

В связи с этим можно констатировать, что проблемные страны Европы находятся скорее в начале, чем на завершающем этапе уникального с исторической точки зрения лечения воздержанием. И не ясно, предстоит на финальной стадии этого развития новая реструктуризация, как в Греции, или же экономика выздоровеет настолько быстро, что это сможет предотвратить банкротства банков или национальные дефолты.

С учетом нынешнего положения дел заявление Марио Драги больше похоже на то, что желаемое выдается за действительное. Впрочем, можно его оправдать тем, что хотя кризис не преодолен, но европейские политики взяли на вооружение стратегию антикризисного менеджмента. Начатые Европейским центробанком вливания ликвидности могут быть началом денежно-политической экспансии, цель которой заключается в том, чтобы смягчить коррекционную нагрузку в проблемных странах за счет более высокого роста цен на севере зоны евро и снижения стоимости евро на мировом рынке.

Стратегия эта может оказаться вполне успешной, но и риски, которые ей сопутствуют, весьма значительны. Вливания ликвидности могут затормозить процесс коррекции, и тогда удержать в целом динамику ценообразования в зоне евро под контролем будет непросто. К тому же остается вопрос, насколько легитимен мандат ЕЦБ для осуществления этой стратегии и в достаточной ли мере обеспечивается демократический контроль.

Перевод Александра Полоцкого

 

Европейский кризис: Лечение воздержанием только началось

Заметили ошибку? Выделите текст, нажмите Ctrl+Enter и оставьте замечание!

Комментарий (Максимум 1000 символов)

Вопрос: Первый месяц лета?

Вы знаете что-то интересное или важное и готовы этим поделиться?
Обязательно свяжитесь с нами, это очень просто!

Выберите удобный способ для связи или напрямую отправьте сообщение в редакцию через форму на этой странице.

Govorim.by

vk.com/govorimby

Внимание! Новости рекламного характера публикуются по предварительной договорённости. Подробнее цены на размещение рекламы смотрите здесь

Хотите сэкономить 30% на изготовлении кухни или шкафа-купе?

Новости Беларуси

Золотой запас Беларуси за прошлый год увеличился на тонну

Хотите узнать больше? Золотой запас Беларуси за прошлый год вырос на 1 тонну (на 2,6%) — до 39,1 тонны, сообщается на сайте Нацбанка. Причем за второе полугодие прирост 63

Беларусь достигла договоренности об отмене виз с Гонконгом

Хотите узнать больше? Завершился официальный визит белорусской правительственной делегации в САР КНР Гонконг. фото: kleinburd.ru В ходе визита с 16 по 18 января 90

Беларусь отстает от развитых стран в четыре-пять раз по производительности труда

Хотите узнать больше? Беларусь по доле высокотехнологичных производств отстает от развитых стран в три раза, по уровню производительности труда — в четыре-пять раз. фото: 90

Москва оценила диалог с Беларусью по нефтегазовым вопросам как продуктивный

Хотите узнать больше? Промежуточные итоги переговоров буду представлены на следующей неделе. фото: bdg.by Белорусская делегация проводит переговоры об урегулировании 89

Беларусь займется очисткой сточных вод Египта

Хотите узнать больше? Египет готов заключить с Беларусью контракт на 3 млн долларов по очистке сточных вод. Об этом заявил журналистам Чрезвычайный и Полномочный Посол 161

Министр образования: Нонсенс, когда с оценками в пять-шесть баллов идут поступать в вузы

Хотите узнать больше? Министр образования Игорь Карпенко в эфире «Беларусь 1» прокомментировал некоторые нововведения в сфере образования. фото: novostiua.net Изменения в 227

Миссия МАГАТЭ приступила к оценке площадки строительства БелАЭС

Хотите узнать больше? Эксперты службы МАГАТЭ по обзору площадки и конструкций строящейся Белорусской АЭС с учетом внешних угроз (SEED-миссия) 16 января приступили к работе 154

В первом квартале Беларусь получит 4 миллиона тонн российской нефти

Хотите узнать больше? Объем поставок нефти из РФ в Беларусь в первом квартале 2017 года составит 4 миллиона тонн, сообщил журналистам вице-президент "Транснефти" Сергей 157