Закрыть

Выберите город

Закрыть

Европейский кризис: Лечение воздержанием только началось

Европейский кризис: Лечение воздержанием только началось

Глава Европейского центробанка Марио Драги недавно заявил, что самая опасная фаза долгового кризиса в Европе осталась позади. Но так ли обстоят дела в действительности?

Конечно, насыщение европейской банков­ской системы ликвидностью сняло напряжение на финансовых рынках. У гособлигаций Италии и Испании снова появились покупатели, да и доходность, по крайней мере итальянских бондов, заметно снизилась. Однако делать на этом основании вывод, что кризис преодолен, не более убедительно, чем говорить страдающему сердечной недостаточностью пациенту, что он уже выздоравливает, так как его подключили к аппарату искусственного кровообращения. Экономические проблемы зоны евро до сих пор не решены.

Для преодоления долгового кризиса правительствам и частным домохозяйствам в проб­лемных странах необходимо уменьшить объемы своих долгов. Путем сокращения зарплат и других расходов экономика должна восстановить свою конкурентоспособность. Кроме того, должны снизиться цены на недвижимость и другие имущественные активы, чтобы у инвесторов появилась готовность снова делать инвестиции в проблемных государствах. Однако добиться всего этого одновременно крайне трудно.

Для сокращения бюджетных дефицитов правительства снижают свои расходы и повышают налоги. Меньше денег тратят и частные домохозяйства. Одновременно они попадают под пресс растущих налогов и сокращающихся доходов. К тому же происходит падение стоимости домов, и их владельцы вдруг сталкиваются с тем, что задолженность по ипотеке начинает превышать стоимость самой недвижимости. Рано или поздно это приводит к тому, что банки прибегают к списанию ипотечных займов. Это ослабляет их балансы, ограничивая возможности по кредитованию здоровых фирм и платежеспособных частных домохозяйств. Существует угроза формирования негативной экономической спирали, которая характеризуется снижением спроса, падением цен и ростом безработицы.

Завершения кризиса следует ожидать лишь тогда, когда этот процесс коррекции завершится. Сейчас в наибольшей степени подобное произошло в Ирландии. По сравнению с пиковым значительно упал уровень зарплат и стоимости домов, и впервые после 2010 года эта страна снова имеет профицит госбюджета. Таким образом, она начинает сокращать свой внешний долг. Впрочем, перейдет ли эта фаза в стабильное экономическое выздоровление, еще не ясно.

В других проблемных странах процесс коррекции до сих пор проходит менее успешно. Так, в Испании расходы на фонд заработной платы и цены домов понизились незначительно, и дефицит платежного баланса по итогам 2011 года останется, по всей вероятности, по-прежнему в районе 4% от ВВП, а дефицит госбюджета достигает почти 9%. При этом испанская экономика сокращается примерно на 1% в год. Также со скрипом под грузом жестких программ санации и снижающегося ВВП идут дела в Португалии и Италии.

В связи с этим можно констатировать, что проблемные страны Европы находятся скорее в начале, чем на завершающем этапе уникального с исторической точки зрения лечения воздержанием. И не ясно, предстоит на финальной стадии этого развития новая реструктуризация, как в Греции, или же экономика выздоровеет настолько быстро, что это сможет предотвратить банкротства банков или национальные дефолты.

С учетом нынешнего положения дел заявление Марио Драги больше похоже на то, что желаемое выдается за действительное. Впрочем, можно его оправдать тем, что хотя кризис не преодолен, но европейские политики взяли на вооружение стратегию антикризисного менеджмента. Начатые Европейским центробанком вливания ликвидности могут быть началом денежно-политической экспансии, цель которой заключается в том, чтобы смягчить коррекционную нагрузку в проблемных странах за счет более высокого роста цен на севере зоны евро и снижения стоимости евро на мировом рынке.

Стратегия эта может оказаться вполне успешной, но и риски, которые ей сопутствуют, весьма значительны. Вливания ликвидности могут затормозить процесс коррекции, и тогда удержать в целом динамику ценообразования в зоне евро под контролем будет непросто. К тому же остается вопрос, насколько легитимен мандат ЕЦБ для осуществления этой стратегии и в достаточной ли мере обеспечивается демократический контроль.

Перевод Александра Полоцкого

 

Европейский кризис: Лечение воздержанием только началось

Заметили ошибку? Выделите текст, нажмите Ctrl+Enter и оставьте замечание!

Комментарий (Максимум 1000 символов)

Вопрос: Первый месяц весны?

Вы знаете что-то интересное или важное и готовы этим поделиться?
Обязательно свяжитесь с нами, это очень просто!

Выберите удобный способ для связи или напрямую отправьте сообщение в редакцию через форму на этой странице.

Govorim.by

vk.com/govorimby

Внимание! Новости рекламного характера публикуются по предварительной договорённости. Подробнее цены на размещение рекламы смотрите здесь

Хотите сэкономить 30% на изготовлении кухни или шкафа-купе?

Новости Беларуси

22-23 красавіка адбудзецца "Фэст Экскурсаводаў"

Хотите узнать больше? 22 – 23 красавіка 2017 года па ўсёй краіне пройдзе шэраг бясплатных экскурсій для ахвотных. “Фэст экскурсаводаў”, які ўжо стаў 307

Суд вынес приговор организаторам финансовой пирамиды "Спектр-Капитал"

Хотите узнать больше? Суд Центрального района Минска приговорил бывших сотрудников потребительского кооператива «Спектр-Капитал», который предлагал займы под 70%, но не 275

Рыженков назвал главную идею декрета о тунеядцах

Хотите узнать больше? Главная идея декрета №3 «О предупреждении социального иждивенчества» - стимулировать людей уплачивать налоги. фото: belta.by Об этом сегодня заявил 844

«Тест на гражданственность»: 99% белорусов думают, что они не могут повлиять на политику государства

Хотите узнать больше? Белорусы имеют высокий уровень базовых гражданских знаний, но при этом 99% из них считают, что никак не могут влиять на политику государства. фото 245

Reuters: Минск начал замещать российскую нефть поставками из Ирана

Хотите узнать больше? Как сообщает агентство, госкомпания «Белоруснефть» приобрела 80 тыс. тонн (порядка 600 тыс. барр.) нефти из Ирана (продавцом выступила Национальная 280

Таможня России будет контролировать белорусскую границу с помощью «мобильных групп»

Хотите узнать больше? В условиях введения пограничной зоны с Беларусью Федеральная таможенная служба России продолжит работу в режиме мобильных групп, которые будут 249

Литовский министр заявил, что Еврокомиссия потребует стресс-тесты со строящейся БелАЭС

Хотите узнать больше? Еврокомиссия (ЕК) потребует проведения стресс-тестов на строящейся в белорусском Островце Белорусской АЭС (БелАЭС) и намерена не делать никаких 335

Кобяков: Никакого печатания эмиссионных денег ни в коем случае быть не должно, это прошедший этап

Хотите узнать больше? Эмиссионное печатание денег — не более чем прошедший этап в истории экономического развития в Беларуси. Об этом по итогам совещания у главы 289